2025年5月6日，A股上市公司江蘇恆瑞醫藥股份有限公司Jiangsu Hengrui Pharmaceuticals Co., Ltd.(下稱”恆瑞醫藥」)在港交所披露聆訊後的招股書，或很快在香港主板掛牌上市。其於2025年1月6日遞表，至披露聆訊後招股書，前後用時120天，市場消息指，恆瑞醫療最快本月在香港掛牌。

恆瑞醫藥，於2025年4月28日公告，公司收到中國證監會境外發行上市備案通知書，擬發行不超過約8.15億股境外上市普通股。

恆瑞醫藥(600276.SH)，於2000年10月18日在A股上市，股票代碼，截至2025年5月6日午間收市，總市值約人民幣3265億元。

恆瑞醫藥聆訊後招股書鏈接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107065/documents/sehk25050500035_c.pdf

主要業務

恆瑞醫藥，前身為上世紀七十年代初成立的連雲港製藥廠，現已發展成為一家根植中國、全球領先的創新型製藥企業，已形成行業領先且高度差異化的創新產品矩陣，其中數款產品具有成為重磅藥品的潛力。公司戰略性地專註於具有重大未滿足醫療需求和顯著增長潛力的治療領域，主要包括腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統疾病、神經科學。恆瑞醫藥持續創新的動力來源於領先的技術平台，以及戰略性布局於全球各地的14個研發中心的支持，於2024年恆瑞醫藥的研發費用佔總收入達29.4%。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年新分子實體創新葯收入，及截至2025年4月23日處於臨床及更後期階段的新分子實體在研創新葯數量而言，恆瑞醫藥在中國製藥企業中均名列前茅。

恆瑞醫藥自2019年起，連續六年躋身美國《製藥經理人》(Pharm Exec)雜誌評選的全球製藥企業50強榜單。恆瑞醫藥在2024年Citeline發佈的「全球製藥公司管線規模TOP25」榜單中位列第八。

截至2025年4月23日，恆瑞醫藥擁有110多款商業化藥物，包括19款新分子實體藥物和四款其他創新葯。此外，截至同日，公司的管線涵蓋逾90款候選新分子實體創新葯及7款處於臨床及更後期階段的其他在研創新葯，包括30多款處於關鍵性臨床研究及更後期階段的在研創新葯。公司預計將保持創新葯不斷獲批上市的強勁勢頭。於2024年，恆瑞醫藥遞交了8項創新葯新葯上市申請(NDA/BLA)。於2022年至2024年，對公司產品及在研產品的研究和臨床研究在《柳葉刀》、《英國醫學雜誌》、《美國醫學會雜誌》、《自然•醫學》和《臨床腫瘤學雜誌》等國際頂級學術期刊上發表了1,019篇同行評審論文，該等刊物的累計影響因子約7,173。

恆瑞醫藥戰略性地採用多管齊下的方式，針對已被識別的可成藥靶點，研究和開發具有不同特性的藥物。公司的研究已從小分子擴展到其他更多的藥物形式，包括蛋白水解靶向嵌合體(PROTAC)、肽類、單克隆抗體(mAb)、雙特異性抗體(BsAb)、多特異性抗體、抗體偶聯藥物(ADC)及放射性配體療法(RLT)等。公司的恆瑞迅捷模塊化ADC創新平台(HRMAP)和雙特異性抗體平台－Hengrui Obscurin Titin-Ig (HOT-Ig)以及Half Antibody RecombinationTechnology-IgG (HART-IgG)－ 是結合了尖端技術的專有平台，具有產生差異化新分子的能力。

恆瑞醫藥已建立了強大的端到端臨床開發能力，截至2024年12月31日，公司自有的臨床開發團隊覆蓋約5,000名臨床研究者，並且正針對90多款在研創新葯開展約400項臨床試驗。2024年，我們在臨床研究中招募了近20,000名參與者。從2018年起，公司在中國、美國、歐盟和其他海外市場獲得了約60項監管促進路徑認定。

全球化加速擴張，截至2025年4月23日，恆瑞醫藥已在美國、歐洲、澳大利亞、日本及韓國等地區啟動超過20項海外臨床試驗，產品在40多個國家實現商業化。自2018年以來，公司與全球合作夥伴進行了14筆對外許可交易，涉及17個分子實體。這些交易的總交易額約為140億美元，首付款總額約為6億美元，以及若干合作夥伴的股權。

截至2024年12月31日，恆瑞醫藥擁有約9,000人的自建銷售和營銷團隊，根據弗若斯特沙利文的數據，這一團隊規模在中國製藥企業中排名前列。截至同日，公司的銷售網絡覆蓋中國30多個省級行政區的超過2.2萬家醫院及超過20萬家線下零售藥店，

恆瑞醫藥主要自藥品銷售產生收入。許可收入指公司履行可授權第三方開發、生產及/或商業化公司的若干創新藥物或在研藥物的對外許可協議項下的相關履約責任後確認的收入。其他收入主要包括為若干合作夥伴提供商業推廣服務的收入及銷售原料葯的收入。

股東架構

招股書顯示，恆瑞醫藥在上市前的股東架構中，

最大股東孫飄揚先生，通過恆瑞集團，持股24.1%；

董事高管

恆瑞醫藥董事會由11名董事組成，包括：

• 6名執行董事：孫飄揚先生(董事長)、戴洪斌先生(副董事長)、馮佶女士(總經理(總裁))、張連山先生(執行副總裁)、江寧軍先生(執行副總裁兼首席戰略官)、孫傑平先生(高級副總裁)；
• 1名非執行董事：郭叢照女士(中國醫藥投資總監、兼國葯集團私募基金副總經理(主持日常工作)及財務總監)；
• 4名獨立非執行董事：董家鴻先生(清華大學臨床醫學院院長、北京清華長庚醫院院長)、曾慶生先生(上海財經大學會計學院教授、博士生導師、副院長)、孫金雲先生(復旦大學管理學院副教授)、周紀恩先生(港交所上市委員會成員、前高瓴合伙人、前瑞信中國區CEO)。

除執行董事外，高管包括劉健俊先生(財務總監)，劉含笑女士(董事會秘書、聯席公司秘書)。

監事會3名：袁開紅先生、熊國強先生、徐煜女士。

公司業績

招股書顯示，在過去的2022年、2023年和2024年，恆瑞醫藥的營業收入分別為人民幣212.75億、228.20億和279.85億元，相應的凈利潤分別為人民幣38.15億、42.78億和63.37億元。

中介團隊

恆瑞醫藥是次IPO的中介團隊主要有：

摩根士丹利、花旗、華泰國際為其聯席保薦人；

安永為其審計師；

通商為其公司中國律師；

佳利為其公司香港及美國律師；

競天公誠為其券商中國律師；

史密夫斐爾為其券商香港及美國律師；

新百利融資為其合規顧問；

弗若斯特沙利文為其行業顧問。

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