蜜雪冰城，或周五招股，拟募资39亿，同业表现或影响估值

来源 | 信报财经等

IFR报道，蜜雪冰城周一(2月17日)已启动预路演，开始评估投资者对公司IPO的兴趣，预计最快本周五(2月21日)招股，3月初挂牌上市，但其估值可能受同业表现拖累。美银、高盛、瑞银为其联席保荐人。

蜜雪冰城，于上周五(2月14日)成功通过港交所上市聆讯，市场传闻是次IPO计划募资5亿美元(约39亿港元)，将超越茶百道(25.68亿港元)、古茗(18.13亿港元)，仅次于奈雪的茶(50.94亿港元)。

蜜雪冰城在上市后，将成为市值最大的奶茶公司。作为中国最大的茶饮企业，蜜雪冰城在2024年前九个月净利润35亿元人民币，按年增42%；截至2024年9月30日，蜜雪冰城拥有逾4.5万家门店(大部分为加盟店)，遍布中国及海外11个国家及地区。

尽管蜜雪的低价策略与目前消费降级趋势相符，不过茶饮股上市后全部「破发」，恐对蜜雪冰城的估值带来打击。

2021年6月上市的奈雪的茶，目前股价较IPO发行价(19.8港元)累跌93.1%；

2024年4月上市的茶百道，目前股价较IPO发行价(17.50港元)累跌43.8%；

2025年2月上市的古茗，目前股价较IPO发行价(9.94港元)累跌7.4%；

上周三(2月12日)挂牌的古茗，首日也破发(跌穿IPO发行价)。有参与古茗交易的银行家归咎于散户分货量太多，因为发售规模超过四成股份，按机制最终分派给零售投资者，「散户在(上市)头几个小时内未见股价上涨，便急于沽货离场。」

另一位没有参与交易的银行家则认为，中国奶茶市场陷入饱和，竞争激烈压低利润率，这增长故事未能完全说服机构投资者。

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