香港保荐人主管协会创会会长邓澔暐(中)、荣誉顾问陈立德(左)、秘书长李学峰(右)

香港保荐人主管协会(Hong Kong Sponsor Principal Association) ，于周一(2025年3月11日)宣布成立。

着眼提升香港资本市场国际地位

该会创会会长、丰盛金融集团总裁邓澔暐(Howard, Tang Ho Wai)表示，目前港股新股市场炽热，未来协会将代表保荐人业界，与监管机构保持良好沟通，着眼巩固提升香港资本市场国际地位和保荐人专业水平。

协会工作目标方面，邓澔暐表示，保荐人主管是证监会认可，作为每个IPO申请个案的最终负责人，功能是平衡发行商及投资者利益，目前香港约有200多名保荐人主管被列入证监会认可名单内。

邓澔暐表示，虽然协会成员所属公司主要是小型保荐人公司，但目前6个创会会长及数名荣誉顾问所属的保荐人公司过去曾为逾170间公司上市提供保荐服务，年资至少达十年。

新股回拨机制一直行之有效，倡基石投资者认购部份设上限

由于港交所至今仍未就优化IPO市场方案直接咨询中小型保荐人公司，因此成立协会代表业界发表意见。协会将以个人为单位，招收获证监会认可的保荐人主管加入。

港交所去年年底就最优化首次公开招股市场定价及公开市场向市场咨询，其中建议要求发行人将至少一半的发售股份分配予建簿配售部分，以及将现行回拨机制上限最高50%改为20%。

邓澔暐表示，此做法未能根本解决问题，相反他建议调高回拨机制触发条件。现时的回拨机制一直都行之有效，业内一向都没有特别意见，而且没有证据显示散户分货太多，会拖累上市之后的股价表现。

不过，邓澔暐指出，回拨机制仍有改善空间，其触发条件太低，尤其是在FINI 新制度下，只须预缴公开招股中可获配发最高股数的金额(POmax)，而非全数资金。因此，个别券商提供「免银行融资利息」孖展抢客，「斗笃手指，导致超额认购条数系虚」，频繁触发回拨机制，可能会导致股票价格的波动。

一直建议，此现象是FINI新机制的副作用，可调高回拨机制触发条件，现行为新股超额认购逾15倍，或可上调至150至1,000倍。

协会亦建议在基石投资者认购部分设上限。邓澔暐认为，询价圈购投资者可以认购的股份不足，是由于目前基石投资者可获配售的股份并无上限，换言之，基石投资者可霸占大部分配售股份。因此，协会建议为基石投资者可以认购的股份设置上限，以平衡其他投资者利益。

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