來源 | 畢馬威
畢馬威中國香港區新經濟市場及生命科學主管合伙人朱雅儀、中國資本市場諮詢組合伙人劉大昌。
《中國內地和香港IPO市場 2021年回顧及2022年展望》(22頁)
https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/cn/pdf/zh/2021/12/china-hk-ipo-2021-review-and-outlook-for-2022.pdf
2021年下半年，香港新股市場較為疲弱，畢馬威再度下調今年全年的IPO募資額預測至3,560億元(港元，以下同)，全年將有約110隻新股上市。在IPO募資總額方面，港交所今年可能在全球五大交易所中跌出三甲。
不過，畢馬威預測明年香港的IPO活動仍然頻繁。畢馬威發佈的《中國內地和香港IPO市場2021年第四季度回顧》預計，2022年全年將會有100至120隻新股上市，IPO募資總額或達4000至4500億元。
畢馬威中國資本市場諮詢組合伙人劉大昌 Louis Lau表示，香港市場新經濟股估值上與上半年相差很遠，因此不少大型客戶很多都會選擇在更加適合的窗口上市。今年第三、第四季度有很多新股上市申請延期，預計在明年初未必能夠很快復蘇，在2022年上半年，新股上市進程仍然會比較緩慢，但在下半年新股市場氣氛能夠回暖。
劉大昌表示，畢馬威對明年預測數字較為保守，目前逾180家企業的申請正在處理中，但預計最後並非所有企業都成功上市。因近月新經濟企業因監管風險估值下跌，同時市況波動亦會影響企業的上市意欲，相信企業會等待更好的時機上市。
畢馬威新經濟市場及生命科學主管合伙人朱雅儀 Irene Chu表示，市場情況波動、新股上市股價表現不理想等情況，都會影響公司時間表。過去十年香港多次成為全球IPO募資排名首位，此次跌出三大並非首次，主要是因為美國新股市場今年非常熾熱，而內地監管因素亦在第三季開始帶來影響，但隨着整體經濟持續反彈，香港仍然是新股上市的熱門之選，料生物科技企業續成主要動力。
近期市傳內地將會加強內地公司使用VIE架構上市的規管，朱雅儀表示，內地政策主要是針對國家安全的方向加強審批，但如果公司的商業模式對市場有需求，而亦有集資需要，相信長遠影響不大，只是短期內會影響公司的上市時間表。
朱雅儀表示，內地監管機構已澄清並非禁止可變利益實體(VIE)架構的企業赴海外上市，但為針對國家安全如數據等考慮，預期有關審批會趨嚴謹，短期令上市速度減慢，惟科企等仍然有集資需求，長期而言影響不大。
《外國公司問責法案》日前已經正式生效，劉大昌表示，預計未來將會有更多中概股回來香港上市，不過公司的集資規模或會較之前更小。而聯交所早前亦通過諮詢，在明年將放寬第二上市的條件，預計會有再多20至30間公司符合條件迴流上市。
不過，該行預期中概股「退美潮」有利中港新股市場。劉續稱，預期未來中企赴美上市的審查收緊，若中企考慮轉移上市地點，相信對香港新股市場的拉動作用會大於較中概股來港第二上市，因市值較大的中概股已在過去兩年完成第二上市。
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