編者更新：4月15日，又有一家(首控國際金融)剛剛獲批牌照。
保薦人牌照審批驟降
本地中小型上市保薦人數目數年前顯著增加，惟近期新成立的卻大幅減少。根據香港證監會數據顯示，年初至今只有五家機構獲該會發保薦人牌照，撇除四傢具內地背景，只有一家是中小型保薦人。
分析認為，雖然2019年首季香港新股集資額全球排名第二位，但監管機構嚴打「啤殼」*，創業板上市公司數目大減，本地中小型保薦人生意難撈，自立門戶的誘因大減，個別甚至或因生意不理想會結束業務。相反，有中資券商背景的保薦人會愈來愈多。
* 啤殼上市意思就是借殼上市，啤殼是香港本地的說法，「啤殼」在粵語方言中有「用模具複製的意思」。在港股啤殼上市公司指的是那些本身上市純粹是為了股票交易、以及將來將「上市公司地位」作為交易目的的公司，這種公司主要是那些未上市公司的收購目標，未上市公司通過收購「啤殼上市公司」作為跳板，跨越複雜的上市審核程序，達到迅速進入股市聚集資金的目的。
2015至2016年期間，市場出現多家本地中小型保薦人，單是2015年獲證監會發牌的中小型保薦人已近十家。
當時正值內地對外資投資高峰期，內地資金對香港上市公司的上市地位有需求，加上開設保薦人公司門坎不高，最低實繳資本只需一千萬元，造就大量本地中小型行成立。2018年獲發牌的保薦人達十四家，當中不乏中小型保薦人。
不過，2019年至今只有五家家機構獲發保薦人牌照，包括方正證券融資、越秀融資、絲路國際資本、竤信國際和首控國際金融。現時持牌的保薦人總數有115家，較去年底僅微增4.5%。
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創業板新上市數目銳減 |
今年獲批保薦人牌照公司 |
（補充：今年獲批保薦人還有昨日剛剛獲批的首控國際金融）
淡市開公司不划算
公共專業聯盟財經政策發言人甄文星表示，未來中小型保薦人新成立數目肯定會放緩，原因是新股市場淡靜，部分新股要延期，令到成本增加，而且開設保薦人公司的租金及人工不菲。
此外，監管機構嚴打啤殼、借殼上市等亦是原因之一，「現時的確是少咗公司願意在創業板上市！」與此同時，證監會發牌部很忙，正常要六個月才能批出保薦人牌照。
有投行界人士直言，現時創業板上市已變質，「原本創業板是給中小型企業機會上市，但現時就好似洪水猛獸般，要趕盡殺絕，創業板已再無集資功能！」
除創業板集資難之外，即使主板上市亦較以前困難，因為香港交易所(00388)2018年收緊上市門坎，將主板上市時的最低市值由2億元，增加至5億元，最低公眾持股價值由5,000萬元，增加至1.25億元。「莫講話小型行，就連中資投行都覺得難！」
散戶對新股失興趣
他又稱，近年上市公司重組的監管及合規要求提高，加上市況波動令散戶對新股市場興趣下降，中小型保薦人生意亦受影響。「細行如果無分銷網絡，生意更差！」再者，近年證監會審批牌照很嚴格，遇到要轉換大股東或者是民企背景等，都要查根究柢。
他續表示，在種種原因之下，本地保薦人自立門戶的誘因大減，甚至個別或因生意不好會結業。「保薦人的主要人員有其市場價值，如果無生意，沒有必要再開檔，可以去打番工，中資保薦人搶住要人！」
投資者學會主席譚紹興指出：「以前啤殼有價，本地細行唔憂無生意，但是嚴打啤殼之後，少咗好多生意，而且養殼的成本昂貴，加上現時在市場上肯借錢按殼的水喉愈嚟愈少！」新成立的細行雖然少，但不會絕跡，因為中資保薦人的生意「做唔切」，可能要尋找本地行合作。
中資行料大小通吃
他同意未來中資保薦人只會愈來愈多，因內地企業上市仍多，一定要找有中資背景的保薦人。「以前中資行可能專做大型新股，但現時會大小通吃，又或由以往做聯席保薦人變成獨家保薦人。」證監會早前曾表示，內地公司已佔本地保薦人業務達七成。
新股市場飽和難搵食
近九年保薦人數目增長達1.65倍，惟新股保薦工作集中在一部分保薦人，過去兩年十大參與最多新股保薦項目的保薦人中，每家保薦新股上市的數目由11至18宗不等，其餘保薦人參與的新股保薦數目，可能只是數宗而已。
主要人員資歷不足
2010年保薦人數目約有43家，按現時合共有115家計，即是九年間增幅高達1.67倍。有市場人士指出，「數量增幅是可觀，但新股保薦人工作未必夠分。」
他續指出，保薦人行業的另一個現象是合資格的主要人員不足夠，因為有關要求嚴格。
據了解，保薦人須委任最少兩名主要人員，而且主要人員要於五年內有兩宗妥善處理新股經驗，故這方面人才增長緩慢。按現時持牌保薦人公司計，只有370名主要人員。
市場人士又稱，若持牌保薦人有主要人員離職，只剩下一名主要人員，不能再接新的保薦人生意，但已接下的工作仍可繼續。根據資料，現時有七家保薦人未符最少有兩名主要人員的規定，只有一名主要人員。
香港證監會早前曾表示，在審批牌照時，適當性及財務穩健性是評估的主要指標。不僅考慮可量化的準則，並會評估每宗申請。
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