資本市場開放再迎大力度改革。6月10日，中辦、國辦聯合發佈《深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放的意見》（下稱《意見》），當中提及將允許在香港聯交所上市的粵港澳大灣區企業，按照政策規定在深圳證券交易所上市。

有分析指，《意見》落實有望提高內地企業迴流A股上市估值，並刺激更多內地企業來港上市，惟內地企業「先H後A」，或會分散香港投資者基礎。

有利內地企業「先H後A」

香港證券及期貨專業總會會長陳志華(Mofiz Chan，Chairman，Hong Kong Securities and Futures Professionals Association)表示，由於從去年內地對審批新股上市更嚴格，不少原計劃在A股掛牌的企業轉赴香港或美國市場上市，他認為《意見》內的安排將吸引區內的企業，先赴香港上市後、再回到A股掛牌，因此有關安排有利港股市場發展。

雖然中港兩地股市估值上存有差距，但陳志華指出企業目前先考慮在港掛牌後回到A股上市，認為估值高低並非企業優先考慮，同時估值亦要考慮發行人是否受到投資者歡迎，又預期從事AI、硬科技及生物醫藥等行業的區內企業有機會來港上市。

不過他亦指出《意見》僅屬方向性指引，具體內容如財務數據要求等仍有待深交所公布。

有利註冊地在港澳的境外上市公司，赴A股上市

有投行人士表示，《意見》意味着在港交所上市公司中，註冊地在港澳的境外上市公司也可以到深交所掛牌，這是資本市場的重大開放政策。

A股上市，2018年之前要求必須註冊在中國境內(包括註冊在境內的外商投資企業)的股份有限公司才可以，2018年政策調整允許紅籌企業在A股IPO(多家紅籌公司在科創板掛牌)，但對於註冊在境外(包括港澳)的外資企業並無A股IPO先例。

上市後再融資，香港更具有競爭力

香港上市公司商會總幹事黃明偉(Mike Wong，CEO, The Chamber of Hong Kong Listed Companies)亦表示，已在港掛牌的大灣區企業會否選擇回深交所上市，為公司自身衡量，預計程序不會太繁複，至於輪候上市時間則取決於深交所，但總括來說「有是好事，用不用看市場」。

他又提及，若果已在港上市的企業，再在內地上市，或會分散投資者基礎，因為投資者會比較兩地交易所的市場成交量及成交費用，故認為香港交易所應增加競爭能力。

至於企業在兩地上市後，選擇後續發行融資地方，他認為香港的投資者有國際化背景，具有競爭力。

香港證券及期貨專業總會會長陳志華續指，內地上交所與深交所都屬「競爭對手」，估計上交所很大機會亦會出台類似措施。

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