蜜雪冰城，或周五招股，擬募資39億，同業表現或影響估值

來源 | 信報財經等

IFR報道，蜜雪冰城周一(2月17日)已啟動預路演，開始評估投資者對公司IPO的興趣，預計最快本周五(2月21日)招股，3月初掛牌上市，但其估值可能受同業表現拖累。美銀、高盛、瑞銀為其聯席保薦人。

蜜雪冰城，於上周五(2月14日)成功通過港交所上市聆訊，市場傳聞是次IPO計劃募資5億美元(約39億港元)，將超越茶百道(25.68億港元)、古茗(18.13億港元)，僅次於奈雪的茶(50.94億港元)。

蜜雪冰城在上市後，將成為市值最大的奶茶公司。作為中國最大的茶飲企業，蜜雪冰城在2024年前九個月凈利潤35億元人民幣，按年增42%；截至2024年9月30日，蜜雪冰城擁有逾4.5萬家門店(大部分為加盟店)，遍布中國及海外11個國家及地區。

儘管蜜雪的低價策略與目前消費降級趨勢相符，不過茶飲股上市後全部「破發」，恐對蜜雪冰城的估值帶來打擊。

2021年6月上市的奈雪的茶，目前股價較IPO發行價(19.8港元)累跌93.1%；

2024年4月上市的茶百道，目前股價較IPO發行價(17.50港元)累跌43.8%；

2025年2月上市的古茗，目前股價較IPO發行價(9.94港元)累跌7.4%；

上周三(2月12日)掛牌的古茗，首日也破發(跌穿IPO發行價)。有參與古茗交易的銀行家歸咎於散戶分貨量太多，因為發售規模超過四成股份，按機制最終分派給零售投資者，「散戶在(上市)頭幾個小時內未見股價上漲，便急於沽貨離場。」

另一位沒有參與交易的銀行家則認為，中國奶茶市場陷入飽和，競爭激烈壓低利潤率，這增長故事未能完全說服機構投資者。

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