香港保薦人主管協會創會會長鄧澔暐(中)、榮譽顧問陳立德(左)、秘書長李學峰(右)

香港保薦人主管協會(Hong Kong Sponsor Principal Association) ，於周一(2025年3月11日)宣布成立。

着眼提升香港資本市場國際地位

該會創會會長、豐盛金融集團總裁鄧澔暐(Howard, Tang Ho Wai)表示，目前港股新股市場熾熱，未來協會將代表保薦人業界，與監管機構保持良好溝通，着眼鞏固提升香港資本市場國際地位和保薦人專業水平。

協會工作目標方面，鄧澔暐表示，保薦人主管是證監會認可，作為每個IPO申請個案的最終負責人，功能是平衡發行商及投資者利益，目前香港約有200多名保薦人主管被列入證監會認可名單內。

鄧澔暐表示，雖然協會成員所屬公司主要是小型保薦人公司，但目前6個創會會長及數名榮譽顧問所屬的保薦人公司過去曾為逾170間公司上市提供保薦服務，年資至少達十年。

新股回撥機制一直行之有效，倡基石投資者認購部份設上限

由於港交所至今仍未就優化IPO市場方案直接諮詢中小型保薦人公司，因此成立協會代表業界發表意見。協會將以個人為單位，招收穫證監會認可的保薦人主管加入。

港交所去年年底就最優化首次公開招股市場定價及公開市場向市場諮詢，其中建議要求發行人將至少一半的發售股份分配予建簿配售部分，以及將現行回撥機制上限最高50%改為20%。

鄧澔暐表示，此做法未能根本解決問題，相反他建議調高回撥機制觸發條件。現時的回撥機制一直都行之有效，業內一向都沒有特別意見，而且沒有證據顯示散戶分貨太多，會拖累上市之後的股價表現。

不過，鄧澔暐指出，回撥機制仍有改善空間，其觸發條件太低，尤其是在FINI 新制度下，只須預繳公開招股中可獲配發最高股數的金額(POmax)，而非全數資金。因此，個別券商提供「免銀行融資利息」孖展搶客，「斗篤手指，導致超額認購條數系虛」，頻繁觸發回撥機制，可能會導致股票價格的波動。

一直建議，此現象是FINI新機制的副作用，可調高回撥機制觸發條件，現行為新股超額認購逾15倍，或可上調至150至1,000倍。

協會亦建議在基石投資者認購部分設上限。鄧澔暐認為，詢價圈購投資者可以認購的股份不足，是由於目前基石投資者可獲配售的股份並無上限，換言之，基石投資者可霸佔大部分配售股份。因此，協會建議為基石投資者可以認購的股份設置上限，以平衡其他投資者利益。

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