港交所拟推“港版熔断机制”

港交所拟推“港版熔断机制”

市场消息透露,香港交易所(00388)正初步向业界咨询有关「港版熔断机制」(Circuit Breaker)的意见,即在香港出现重大市场危机如恒生指数显着下挫某一个百分比时,香港是否有需要采用有关机制,暂停市场交易,以免香港沦为「大鳄提款机」


据了解,港交所是次向业界「摸底」,并不是预期香港会出现市场危机,最主要是防患于未然,探讨香港是否有需要设立有关机制,最终并不一定会推行。不过,港交所若有任何建议方案,必定会正式咨询市场意见。

拟纳入三年战略规划
港交所发言人接受查询时表示,该所已初步接触市场,讨论有关提升香港市场微结构的各项措施,希望令香港市场于全球更具竞争力、成本更低、参与更容易,继而提高整体市场流动性。提升市场微结构措施亦是该所在最新三年战略规划中的重点工作。问及是否包括初步探讨「熔断机制」的可行性,发言人则不作评论。

消息透露,港交所近期正就多项改善市场效率的措施向业界「非正式」咨询意见,包括是否需要如其他主要市场般采用「熔断机制」,即当恒指下跌至低于某个水平时,便暂停整个市场的交易活动,包括现货及期货。

现时港交所只实施适用于个别股份的市调机制(VCM),即恒指及国指成分股于五分钟之内价格上涨或下跌10%,便要进入五分钟的「冷静期」。据悉,港交所正探讨是否有需要扩大至覆盖整个市场,以防范系统性风险,并给予市场更多冷静时间。

美国熔断机制分三级
现时亚太区主要市场中,香港及澳洲等均没有「熔断机制」,若其他主要市场在极端波动情况下「停市」,只有香港继续「开市」,很有可能成为「大鳄点心」。

此外,数据显示,美国的「熔断机制」为三级制,当标普500指数较之前一个交易日收市下跌7%及13%,证券市场便暂停十五分钟;当下挫20%时,当日交易更要停止。内地于一六年一月亦曾推出「熔断机制」,以沪深300指数为基准,若涨跌幅超过5%及7%,便要暂停交易十五分钟或全日停市,但实施短短四日已经取消。

事实上,国际证监会组织(IOSCO)去年三月便提出,金融市场极度波动时有所闻,当中更包括一些异常的波动,建议各交易所应设立管理极端波动的机制。该会又指出,虽然很多交易所已引入有关措施,但措施必须定期评估及加以微调,以反映市场的变化。

证券界撑 促防患未然
证券界认为,若香港跟随美国的做法,当主要指数下跌20%当日便要停市,「即系恒指一日要下挫近6,000点,发生呢个情况机会系微乎其微!」所以估计都是设定一个机制以「防患于未然」。「现时并无相关机制,假如制订一个统一机制或设立程序,当恒指下跌几多便要暂停交易几耐等,总比出事时先处理好!」

不过,有业界认为,停市会造成极大的市场干扰,例如券商未能「斩仓」等。由于「熔断机制」对市场影响深远,希望港交所提供更多细节再作讨论。

  

股份「冷静期」拟扩大范围

香港交易所(00388)除就「港版熔断机制」初步咨询业界外,同时探讨将市调机制(俗称冷静期)的适用股份范围扩至其他中型股的可行性,并正研究进一步将收市竞价时段的股份范围扩大。港交所于一六年推出证券市场「冷静期」,只涉及81只恒生指数及国企指数成分股。衍生市场「冷静期」则于一七年推出,当恒指及国指8只指数期货合约价格于五分钟内升或跌5%,便要进入「冷静期」。业界忧全面推收市竞价不过,港交所数据显示,证券及衍生产品市场的市调机制至今没有触发「冷静期」纪录。另外,港交所一六年七月重推收市竞价时段(俗称U盘时段),并在一七年七月推出第二阶段,当时加入约150只恒生综合小型股指数成分股,令到收市竞价时段股份增至约680只。收市竞价时段至今运作良好,消息指港交所拟扩大该时段适用的股份,原则上希望涵盖全部股票。事实上,港交所原本的构思是在第二阶段将涵盖范围扩至所有股票及基金,但后来才决定只加入恒生综合小型股指数成分股。不过,业界担心,若收市竞价时段扩至所有股份,「一啲股权高度集中、成交疏落股仔,惊会斩唔到仓!」现时开市前时段已经运作多年,港交所早前曾经指出,会研究收市竞价某些元素是否亦应用于开市前时段。据了解,现时收市竞价时段的上下限价5%,应不适用于开市前时段,因为开市前需要反映之前一晚的市场消息,需要较大的波幅。港交所正在初步咨询业界,将有关波幅订在15%的意见。

版权声明:所有瑞恩资本Ryanben Capital的原创文章,转载须联系授权,并在文首/文末注明来源、作者、微信ID,否则瑞恩资本Ryanben Capital将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。

更多香港IPO上市资讯可供搜索、查阅,敬请浏览:www.ryanbencapital.com

相关阅读

港交所:企业版不同权股有望下半年咨询

李小加:香港依然是亚洲区内的首选上市地,已经成为全球第三大生物科技企业上市地

香港2019年第1季的36个IPO项目看香港上市费用

港交所列不适合上市六大理由,去年拒绝IPO申请宗数增7倍

香港IPO上市申请失败:被联交所拒绝的39个案例汇总(2013-2017年)

港交所拟推“港版熔断机制”

Author: RyanBen

发表评论